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兴业矿业:重组有条件过会,公司进入快速增长期

发布时间:2016-09-27    研究机构:广发证券

核心观点:

事件

公司于2016年9月27日收到证监会通知,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。对此我们点评如下:

定增收购银漫矿业和乾金达矿业

本次交易主要为:公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买银漫矿业100%股权(评估值为24.14亿元(现金1.36亿+股票3.75亿股))和发行股份的方式购买乾金达100%股权(评估值为9.82亿元,发行股票1.62亿股),购买资产共发行5.38亿股,发行价格为6.06元/股。同时公司拟募集配套资金不超过14.36亿元,

公司进入快速增长期

重组完成后,银漫矿业将成为公司主力矿山,银漫矿业拥有银0.94万吨(金属量),品位187.46克/吨;铅锌储量90万吨(金属量),品位4.8%,已于8月14日带水试生产,预计2017年初投产,2017-2019年承诺盈利不少于3.66、4.64、4.64亿元。拟收购的乾金达矿业含银品味高达336.8克/吨,伴生铅锌品味10%,属于高品位矿山,预计2019年1月正式生产。2019-2021年净利润预计分别为2.5、2.1和3.3亿元。随着两个矿区的陆续投产,未来公司业绩将进入快速增长期。

投资建议

若不考虑增发,预计公司16-18年EPS分别为0.10、0.13和0.22元,对应PE分别为100倍、76倍和47倍。考虑增发,预计公司16-18年EPS分别为0.06、0.28和0.38元,对应PE分别为165倍、36倍和26倍;维持公司“买入”评级。

风险提示:金属价格大幅下滑;

申请时请注明股票名称