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有色金属行业周报:美元再创新低,金价短期反弹持续

发布时间:2017-07-23    研究机构:海通证券

本周随笔〃内外夹击,美元疲弱,短期看好黄金反弹。在贵金属三季报中,我们认为三季度金价大概率在1200-1300美元/盎司区间内运行。从本周情况看,金价延续上周自1204美元/盎司以来的反弹趋势,并成功突破重要阻力位1250美元/盎司点位一线,主要因美元内有医改方案难产、总统涉俄门发酵之乱,外临欧央行货币政策立场逐渐转向鹰派之患。未来,我们认为美元疲弱、金价反弹的趋势仍将延续:1)美经济数据疲弱,再加息概率小。纵观美国二季度经济走势,除就业市场表现尚可外,其他经济指标均有不同程度走弱,经济数据的波动性开始逐渐增强,经济复苏放缓的迹象已经出现,这意味着年内再有一次加息的概率极小。2)特朗普带来的政治风险不仅仅是目前已经看到的医改方案难产和涉俄门事件,除以上两点外,特朗普未来在推出新预算法案、续订财政拨款法案、紧急处理债务上限问题、早日实现税改落地等问题上可能再度遭遇失败,令市场进一步加重对其施政能力的忧虑。3)欧央行货币政策立场逐渐转向鹰派,欧美利差将会收窄。

年初以来欧元区经济复苏势头明显,且近期欧央行行长德拉基发言开始逐渐转向鹰派,本周欧央行议息会议声明中更是删除了未来可能再次下调利率的措辞。随着欧央行货币政策逐渐转向鹰派,欧美利差将会收窄,套利资金将从美元流向欧元,进而提振欧元打压美元,间接利好金价反弹。

本周大宗商品价格走势:本周(7.14-7.21)金价上涨2.15%,银价上涨3.20%,铂金上涨1.69%,钯金下跌1.66%,SHFE金价上涨1.92%,SHFE银价上涨2.78%,铜价上涨1.16%,美元下跌1.23%,WTI上涨1.82%。

本周评论:金价短期有望延续反弹势头,1)美国经济凸显波动性大特点,2季度经济走势偏弱,9月美联储加息概率较小,利好黄金。2)欧元区经济复苏势头强劲,欧央行鹰派态度推升欧元,美元持续走弱支撑金价反弹。3)地缘政治风险犹存。短期金价反弹叠加周期股市场关注度高,A股贵金属板块有望上涨,长期看好贵金属的配置意义。首推业绩增长强劲的白银股金贵银业,关注龙头山东黄金、中金黄金、盛达矿业、银泰资源、兴业矿业(000426)等。

油价短期维持震荡,中期或震荡下行。供给面:美国原油供给不断增加,OPEC减产力度不及预期,供给端短期难现减少迹象。需求端:虽然欧洲、中国经济转好,但整体原油需求增长幅度有限,美国经济波动性强,需求端难以大幅改善。维持前期判断,油价短期震荡,中长期处于下行通道。

美元再创新低,符合我们前期看空逻辑。1)美国紧缩货币政策利好美元边际效应递减。2)2季度经济数据喜忧参半,美国经济波动性强特点凸显,叠加特朗普政权不确定性较大。3)欧元区经济复苏势头强劲,欧央行已考虑秋季讨论调整QE,未来整体政策转向鹰派。关注欧元持续走高,欧元区经济复苏强劲。

经济指标简述:本周公布的美国经济数据较少,房地产市场反弹,就业市场仍维持良好复苏势头。欧央行决定维持利率符合预期,德拉吉发言凸显鹰派。中国方面,经济起底复苏,增速喜人。

合规提示:根据公司2017年一季报披露,海通证券自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有【000603盛达矿业】超过总股本1%,特此提示。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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