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有色金属行业:金价短期超跌反弹,但下行趋势不变

发布时间:2017-05-14    研究机构:海通证券

本周随笔〃英国大选风险或成金价下一个支撑点。4月18日英国首相特雷莎·梅突然宣布将提前进行大选,计划于6月8日进行,而在此之前,她一直宣称大选将在2020年举行,此次比原计划选举提前3年。英国提前大选结果将是英国脱欧的风向标。如果特蕾莎·梅以大幅领先赢得选举,将代表她的脱欧政策得到认同。

但如果保守党目前在议会的小幅领先议席数量缩减,或者她输掉选举,则意味目前英国的脱欧政策受到怀疑。目前英国大选的主要候选人有特雷莎·梅、杰里米·科尔宾,分别属于英国保守党和工党。若保守党当选,梅的硬脱欧策略或将因此能够得到贯彻,将不利于达成脱欧谈判,脱欧进程中的不确定性会增强。若工党当选,那么将极大可能进行软脱欧,这样的做法会大大降低脱欧为英国经济带来的成本,对欧洲和英国经济的影响较小。考虑到特雷莎·梅极有可能在英国大选中获胜,那么硬脱欧的可能性也被放大。硬脱欧若实施,一方面说明英国和欧盟的脱欧协议未能达成,另一方面英国的国际金融、贸易、服务等或将受到影响,甚至波及全球,导致市场的避险情绪上升,利好金价。反之利空金价,利好欧元、英镑。

本周大宗商品价格走势:本周金价上涨0.53%,银价上涨0.82%,铂金上涨0.90%,钯金下跌0.86%,SHFE金价下跌0.07%,SHFE银价上涨3.74%,铜价下跌0.44%,美元上涨0.61%,WTI上涨3.50%。

本周评论:短期金价或有超跌反弹,前波金价下行主要消化两利空:1、美国6月加息较强预期;2、欧元区风险释放,法国大选落定。而东亚的地缘政治风险仍在可望刺激金价。总体而言,金价反弹有限,6月加息预期强,金价仍在下行通道里。

A股贵金属板块估值已经大幅回落,目前关注估值已回落到30PE以下的公司如金贵银业、兴业矿业(000426)等。

油价进入震荡行情,一方面消化了前期利空:美洲(包括美国、巴西等国)的原油供给增加,而中东地区的原油产能短期并未大幅改变。另一方面需求预期可望提升:欧洲经济复苏,美国财政政策宽松预期提升。

澳元可望触底反弹,一方面美国的财政宽松预期提升大宗商品价格,另一方面,中国加强一带一路力度,市场预期大宗商品提升。重申美元中长期已见顶,近期美国就业、经济数据较好,6月加息预期强,但美元指数下行,这说明美国货币政策的收缩对于美元的提升边际效应已经十分有限。美元指数短期内将震荡下行,临近6月加息或将有限刺激指数反弹。

经济指标简述:本周公布的美国经济数据表现强劲,6月份加息概率较大。欧元区经济持续向好。中国方面,经济数据出现疲软态势。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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